Los últimos doce meses los mercados han estado excesivamente dirigidos por los miedos ante distintos riesgos, más que por el estado de los fundamentales.¿Qué ha descontado el mercado?
¿Cuál es la realidad?
Una vez que hemos dejado a tras estos riesgos, es cierto, seguimos teniendo en mente que el bajo precio del barril de petróleo tiene el potencial de generar importantes desequilibrios, aunque a los niveles actuales pensamos que no representa un riesgo (Barril Brent cerca de los 50$).Más allá de las empresas de extracción de petróleo, una situación de bajo precio ha dificultado las emisiones de bonos del alto rendimiento en prácticamente todos los sectores, esta falta del alternativa a la financiación empresarial es un problema que se acaba trasladando a la economía real. Tampoco estaba claro qué impacto iba a tener en banco la quiebra de empresas del sector petroleras en entidades financieras.Pese a que todos los miedos anteriores se ha disipado creemos que en el corto plazo, una corrección del petróleo o una fuerte apreciación del dólar pueden meter presión al mercado he incrementar la volatilidad.Aunque las dudas han ido desapareciendo según observábamos los datos, nos quedan dos importantes eventos como son el Brexit y las elecciones en EEUU. El primero pronto, en junio, el siguiente en noviembre habrá que ver sus efectos.
